坐拥3亿流量,但美图为什么还是不赚

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作者：田巧云，新零售商业评论高级编辑

“比盈利更重要的是方向。”

知晓很多道理，却依然过不好这一生，似乎说的就是美图。

近日，护肤品品牌HBN颜究所（深圳市护家科技有限公司）完成天使轮投资，厦门美图网络科技有限公司（美图秀秀关联公司）成为投资人之一。

通过企查查信息显示，深圳市护家科技有限公司成立于年，经营范围包含个人护理用品、美容美发器具、塑胶制品、化妆品、美妆个护及美妆周边产品的研发、设计及销售等，此次投资后美图占股28.2%。

这不是美图首次进行跨界投资，当然也不会是最后一次。毕竟在折腾的路上，美图从没认过输。

如同可口可乐开创了可乐这个品类，美图的名字也证明了它曾在图片编辑领域的地位。

年年底，成立于年的美图在港交所上市，当时被捧为“女神第一股”——年是美图的高光时刻，它的市值曾一度逼近千亿元。

然而，自年开始，美图股价一路走低。至新零售商业评论发稿时，美图市值已不足百亿。从上市到现在，美图经历了什么？在颜值经济大行其道之时，美图做了什么？美图的未来在哪里？

一手好牌怎么打

现代人的手机，尤其是女性用户的手机里，具有美颜或者编辑功能的App必不可少。想让一名女性发一张未经美颜的照片，比让她不化妆就约会的概率还低。

“美颜”已成手机标配。

市场的扩大、美图用户总数以及使用时长的绝对优势，曾是资本市场看好美图前景的主要因素。

仅年一年，美图就快速完成了A、B、C三轮融资，累计融资额达3.6亿元，到上市之前，美图估值最高曾达到50亿美元。

转折发生在上市当日。

年12月15日，美图在香港证券交易所敲钟。不料开盘后仅一小时后就跌破发行价，虽然收盘时勉强以发行价站稳，但跌势并未就此止住，连跌7日之后的近一个月内，美图的股价始终没能超过发行价。

这样的上市表现，与美图一直没能理清盈利模式有着重要关系。

据公开资料显示，在当年8月份的首份招股书中，作为一个在线工具类产品，美图曾表示其营收主要来源于硬件产品——美图手机。当时被外界普遍认为该盈利比较单一，并具有较大风险。

3个月以后，美图更新了自己的招股书，调整盈利模式，将业务分成两部分，一部分是智能硬件，另一部分则是互联网业务及其他。前者依然指的是美图手机，后者则包含美图旗下美图秀秀、美颜相机、美拍等App的在线广告收入等。

年，美图在推出新款手机后决定进一步布局全球市场。事实上，早在年美图就瞄准海外，并在巴西、日本和美国等七个国家和地区设立办事处。

当时的美图首席财务官颜劲良在年的新机发布会上向媒体表示，美图海外月活跃用户增长比例接近20%，海外市场机会非常大。

美图信心满满，并对外界声称将在年开始盈利。

然而直到年，其年报才显示，年经调整归母净亏损大幅减少77.7%至人民币1.亿元，第四季度公司已经产生经调整净利润。

与此同时，行业的内卷开始升级。

虽然凭借美图秀秀、美颜相机、美拍等App矩阵，美图曾一度成为行业内极具优势的图像处理平台。然而，在颜值经济大行其道的背景之下，轻颜相机、无他相机、B咔叽、潮自拍……各类图片编辑工具层出不穷，行业竞争日益激烈。

美颜类App陷入同质化竞争的泥淖，这也意味着美图的行业版图时刻面临被瓜分的局面。

转型的风险

年半年报显示，美图营收20.52亿元人民币，同比下降5.9%；净亏损1.亿元人民币，同比收窄3.4%。与此同时，相比年底，月活跃用户总数下滑了15.9%。这直接导致年报发布当日美图股价一泻千里。

在股价和盈利的双重压力下，美图坐不住了。

年8月8日，美图选了一个好日子发布其战略转型计划，宣布将正式进军社交领域。

作为主要产品，其社区功能最终以图片和短视频的形式在美图秀秀上呈现，在后期的发展过程中，美图一度想复刻小红书模式，然而行业内已经容不下第二个小红书了。

为了表达战略转型的严肃性，当时的美图还对组织架构进行了相应调整，成立了社交产品、美颜产品和智能硬件产品三大事业部。可以看出，美图公司对进军社交有着极高的期待。

年底，凯度发布的中国社交媒体影响报告显示，社交媒体的积极影响指数从年的79.8上升到了80.6，这表明社交媒体正呈上升态势。

与该指数同步增加的还有社交平台的种类。从凯度的统计口径来看，