这家怎么样8年10倍的中颖电子,高回报的

撰文｜贾晨雨编辑｜LEE

这是一家由台湾软件工程师们执掌的“好公司”；

它的管理团队平均年龄已经达到58岁，却是国产芯片替代的第一梯队成员；

这家公司在上市后9年时间里，净利润复合增长率达到了26.57%，利润增长10倍，市值也增长了10倍；

它IPO融资3.71亿后再没向市场融资，却给股东分红了6.86亿，而且始终保持着70%的分红率；

它可以说是管理型企业的最优样本。如果你能用47倍左右的PE买到这家公司的股票，你将有9成把握获得30%的回报；

这家公司保持着高质量的研发投入，拥有“锂电池管理芯片”这一大热产品，同时正在进入最前沿赛道——汽车芯片；

这家公司是来自上海的中颖电子。

中颖电子成立于年7月13日，年6月13日以12.5元/股的发行价登陆深圳创业板，市值从上市的12亿涨到了现在的.6亿，涨幅高达10倍。在今年春节后的“抱团股”暴跌中，中颖电子的股价表现非常强势，仅仅只回撤了9%左右。

睿蓝研究致力于寻找中国5%的优质上市公司，这些公司的基本面健康，有长期的增长潜力；同时，公司的治理结构和治理能力俱佳，可以让投资者放心持有从而分享它发展的红利。

在睿蓝研究解读今年上市公司业绩报告时发现了这家“有意思”的公司。根据公司自己的描述，中颖电子专注于集成电路产品的设计和销售，以及相关的售后服务及技术服务。这样一家高科技公司的管理高层都是近60岁的“花甲之人”，他们在前沿产业中保持活力的诀窍令人着迷。

年52岁的傅启明披挂上任中颖电子董事长，翻看他的履历，台湾交通大学电信工程学系毕业的他从年开始就从事集成电路设计业一直持续到现在。长达38年的职业生涯，他先后就职联华电子股份有限公司集成电路设计师、飞利浦集成电路资深工程师等世界知名企业。

睿蓝研究在整理公司资料时发现，傅启明管理下的中颖电子不是一帆风顺的。年刚上市，公司就因“下游客户出现较大幅度的业绩下滑和公司主营产品MP3市场持续衰退，导致公司主营的芯片业绩下滑严重”，进而净利润断崖式下降。

当时国内经济面对信贷紧缩与通货膨胀的双重压力，智能手机的兴起严重冲击着MP3播放器，并很快让MP3退出了市场。

中颖电子的净利润从0.64亿骤减至0.24亿。在企业危急存亡之际，管理层展现出了强大的自我调整与及时应对风险能力。据年年报，中颖电子积极寻求转型，果断舍弃MP3主控芯片市场，加速推进MCU、OLED显屏、锂电池管理芯片的市场布局，仅年中颖电子就新增自主研发6项专利，从而实现与新客户的合作，完美逆转年业绩走势。

随后公司开启了长达9年的触底反弹，从年最底部净利润只有0.24亿到现在的2亿，9年间复合增长率达到了26.57%。时至今日，合肥第二总部正建设稳步推进中，建成后将服务于IIOT、新能源汽车电子、大功率锂电池管理等业务。

傅启明和公司高层通过这次危机明白明白能让企业渡过难关的重要一个因素就是公司有高技术人才，傅启明在接受媒体采访时说，“从经营方面，像我们这种轻资产公司，一旦公司的骨干、研发人员离开，公司的价值就会摇摇欲坠。”

傅启明在采访中直言中颖电子上市就是为了方便给员工提供股权激励。他是这么说的也是这么做的，比如最近一次、也就是今年的股权激励计划中，激励对象人，占当前公司位员工总数的三分之一。

“慷慨”分红同样是中颖电子的一大特点。从年开始，公司每年都拿出7成的净利润进行分红，这在科技股普遍不分红的情况中，显得相当与众不同。

中颖电子将分红与公司的后续发展进行了很好的平衡，如傅启明所说，“每年在派息的时候，我们会展望明年的研发需求和明年业绩增长情况后，大概会预留30%的利润，预计是基本安全的。”

睿蓝研究发现，利润复合增长率恰恰是资本市场给中颖电子的估值中枢。从年开始的9年，这个数字为26.57%，而股价按后复权计算同一时间段的复合增长率为26.83%，两者几乎完美重合。因此，中颖电子的投资者完全可以依据企业经营情况和股价涨幅情况来判断股价高估或低估的程度。

那么中颖电子现在值不值得投资呢？亿牛网的数字显示，中颖电子近5年平均TTM市盈率是46.39倍，当前中颖电子的TTM市盈率是58.26，有一定程度的高估，但还没有达到30%的上限。

睿蓝研究不是分析股价涨跌的专家，我们只是一贯相信，优秀管理下的公司一定是好的投资回报的前提。对中颖电子，我们希望尽快完成研究，让人们看到它漂亮业绩背后的“秘密”。

睿蓝财讯出品

文章仅供参考市场有风险投资需谨慎

来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip）