MinLED行业研究进入产业化发展阶段,

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（报告出品方/作者：中信建投证券，刘双锋、雷鸣）

一、MiniLED进入产业化发展阶段，LED行业上行周期逐步开启

1.1Mini/MicroLED：高密度、高性能的下一代新型显示技术

LED显示技术正朝着高密度方向发展，由小间距LED显示向MiniLED、MicroLED不断延伸。Mini和MicroLED分类标准并不统一，且解决方案较为多样化，各个厂商对自己产品的定义也不尽相同。一般来讲，产业内将广义的MiniLED定义为芯片尺寸-微米，点间距1mm（P1.0）以下，狭义的MiniLED定义为芯片尺寸50-微米，点间距0.5mm（P0.5）至0.1mm（P0.1）的直显产品。MicroLED一般定义为点间距0.1mm以下，芯片尺寸50-75微米以下的产品。

MiniLED在直显和背光两大市场均有广泛应用，逐渐打开市场。MiniLED一方面可作为液晶显示直下式背光源，如平板、电视、车用面板及电竞笔记本电脑等，另一方面有望衍生出背光高端产品，与OLED相抗衡，相同对比度条件下，采用MiniLED背光的LCD面板成本低于OLED面板，在大幅提升LCD画面效果的同时，又具备成本优势。另一方面，在国家4K、8K超高清视频战略的引领下，目前MiniLED和MicroLED在视频会议、会展广告、虚拟现实、监控调度等高端直显市场也开始逐渐渗透。

Mini/Micro和其他显示技术相比在对比度、响应时间、分辨率、视角、色域、亮度、功耗效率等方面都有比较明显的优势。（1）LCD+MiniBL（LCD液晶屏搭配MiniLED背光模组方案）通常用于手机、平板电脑、笔记本、电视等85英寸以下显示场景，对比目前传统的LCD液晶方案，色彩细腻、色域广，同时可以进行分区调光，具有更好分辨率、更高的对比度；对比高阶OLED方案，在亮度、寿命方面也有显著的优势。（2）Mini或MicroLED直显方案，通常用于85英寸以上超大显示场景，显示效果高于传统LED或小间距LED，同时在可拼接性、寿命、亮度方面优于OLED。目前来看，MicroLED在各项显示指标方面都能够达到最高的效果，但由于目前生产工艺尚未成熟，成本较高。

MicroLED是超高清显示的终极方案，但目前成本较高，尚未达到规模量产。MicroLED芯片尺寸在50-75微米以下，被高密度集成在一个基板上，潜在应用为超大尺寸显示屏和可穿戴。相较传统的LCD和OLED，MicroLED具有多项性能优势。（1）功耗和显示：MicroLED功耗仅为LCD的10%、OLED的50%，其亮度可达LCD、OLED的10倍，分辨率可达OLED的5倍，拥有更高的色域、更广的工作温度范围；（2）设备兼容性：MicroLED有望承接液晶显示高度成熟的电流驱动TFT技术，同时降低配套生产设施更换成本；（3）可拼接性：屏幕组合后几乎看不出屏幕之间的拼接痕迹，可代替传统DLP拼接屏；（4）轻薄：结构简单，厚度大幅低于OLED和LCD，更加轻薄化；（5）可挠（柔性屏）、可透明、可附加传感器等。

MiniLED具有可量产性，成为承上启下的过渡性产品。MiniLED的灯珠尺寸、间距大小均介于传统LED和MicroLED之间。（1）背光应用中，MiniLED作为背光源，将芯片尺寸和间距较小的LED芯片作为LCD的背光模组，MiniLED背光显示的优势包括精细的分区调光（LocalDimming），可以实现超高对比度(0:1)，提升显示质量，减少光学混光距离（OD），降低屏幕厚度实现超薄化，同时成本低于尚且难以量产的MicroLED。（2）RGB直显应用中，MiniLED作为小间距显示屏的自然延伸，无论是下游应用还是工艺技术均可无缝衔接，同时具备比小间距更好的显示效果，可以实现宽色域，达到高色彩鲜艳度。在目前MicroLED尚未实现成熟量产的阶段，MiniLED降率先在背光和直显领域广泛应用，进行技术积累、产业链培育，以及消费者教育。

1.2MiniLED进入产业化发展阶段，MicroLED技术不断取得突破

Mini/MicroLED技术经历了十多年的发展史，逐步成熟。MicroLED的技术自从年开始萌芽，年开始逐步导入市场。MiniLED率先在年开始产业化，并在年跨过Gartner曲线的拐点，进入成长期。我们预计年下半年到年将是MiniLED放量的关键时间点，随着技术进步和良率成熟，品牌厂商纷纷布局，MiniLED加速渗透。同时MicroLED技术也在不断突破，产业链成熟度不断提升，预计年到年将迎来放量。

Mini/MicroLED的发展历程可以分为技术铺垫、市场导入、产业化三个阶段：

（1）技术铺垫（-年）：年，美国伊利诺伊大学就已经将微传输打印（μTP）技术的早期研究成果转移给当时的初创企业Semprius，后来该技术被XTRIONN.V的全资子公司X-Celeprint获得，目前已经实现了晶圆级器件在1微米精度下的批量打印转移，现在成为代表性的巨量转移技术之一。

（2）市场导入（-年）：年，索尼在CES上推出“CrystalLEDDisplay”电视产品，标志着MicroLED技术开始在消费电子领域应用。年，苹果公司收购了拥有低功耗MicroLED显示技术专利的小公司LuxVue，取得了多项MicroLED相关专利技术。MicroLED再次受到