汽车电子行业深度报告拥抱特斯拉,电子产业

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一、定调，Model3或成新能源车起跑发令枪

自年Roadster问世至今，特斯拉已经发布四款Model系列车型，年发布ModelS之后,交付量逐年增长，尤其是在年起售价3.5万美元的Model3上市之后，更是迎来了相当高速的成长态势，整体交付量从年的10.3万辆增长至年36.8万辆，年复合增长高达89%。

（一）Model3热销原因分析

Model3之所以能够成为特斯拉第一款热销车型受到多重因素叠加影响：

价格趋于“大众”化：特斯拉年发布的Roadster定位新能源超跑，起售价11万美元，该定价使得大部分消费者望而却步，当然，在使用这款高性能电动跑车成功为公司打响品牌知名度并完成纯电动系统的测试之后，特斯拉开始切入轿车和SUV市场，于年和年分别推出ModelS和ModelX，起售价分别为5.7万和8万美元。为了进一步进行市场下沉，年，公司使用与ModelS相同的制造技术开发出更为“大众化”的轿车—Model3,起售价3.5万美元，仅是ModelS价格的60%。

与其他品牌的车型比较具备高性价比：虽然与ModelS相比，Model3在续航里程、最高车速、百公里加速等各项关键性能参数方面均有不同程度的弱化，但却几乎不输市场上其他主流品牌的中高端新能源车（如奥迪E-tron、宝马X1和奔驰EQC等），而在价格方面则具备较强的优势。

用户审美和驾驶体验的培养开始显现成效：对于具备产业革新的产品形态而言，经历几代产品的积淀属于情理之中的情况，大部分用户对颠覆性的产品不管在审美亦或是功能使用体验上总是需要经历适应过程，特斯拉通过Roadster、ModelS和X，使得用户在审美以及对辅助驾驶、自动驾驶等概念的理解方面不断获得积累，当Model3上市时，之前积累的成效开始显现。

供应商批量生产和交付能力逐渐成熟：同样的，对于上游供应商而言，特别是关键零部件的供应商，新的产品形态出现之后往往需要工艺学习和理解的过程，特别是对安全性能把控极为严格的汽车供应链而言，供应商的成长尤为重要，当供应商批量生产和交付能力足够成熟之后，方才可以配合下游品牌厂商开始大规模出货。

对于用户和供应商的培育，是很多消费类产品都需要经历的过程，而当新产品在外观、功用等方面创新的市场接受度达到一定程度之后，则有望迎来较好的出货量增长，这方面iPhone和iPad便是较好的例子，经过前几代iPhone沉淀，年发布的iPhone4不仅成功带动了苹果手机的整体出货量，也间接定义了第一代智能手机的规格，从行业层面推动智能手机的快速流行和渗透加速。从某种程度上而言，Model3有望与iPhone4相仿，成为新能源电动车进化史上里程碑式的产品，加速整个电动车市场的进化并提升渗透率。

（二）特斯拉后续成长展望

目前，特斯拉在美国汽车市场中已经取得了较为优异的表现，据统计，年上半年，销量前十的新能源车型中，Model3、ModelX和ModelS分列一、二、五位，其中尤其是Model3的销量，达到6.77万辆，而第三位的丰田普锐斯Prime的销量仅辆。而在年1月-11月美国中小型豪华车市场中，Model3亦以21%的市场份额占据榜首，进一步深挖美国市场以及开拓海外市场，是特斯拉未来成长的关键。

通过控制成本实现售价进一步下探：年1月3日，特斯拉宣布将国产Model3的基础售价从35.58万元调降至29.91万元，进一步加强了Model3的产品竞争力，大幅提升了市场对年特斯拉出货量的预期。目前Model3的零部件国产化率仍具备提升空间，而国产零部件渗透率的提升以及中国工厂开工后带来的人工费用成本的下行，意味着Model3以及即将出货的ModelY仍具备进一步降低售价的可能性，这是特斯拉未来出货量提升的必要前提之一。

补全产品系列，深挖美国市场。如上文提及，特斯拉目前在售的四款车型分别定为豪华超跑、豪华轿车、豪华SUV和中高端轿车，年3月特斯拉发布定位中高端SUV市场的ModelY，年11月，特斯拉发布全球首款电动皮卡CyberTruck，这两款车型是对特斯拉现有出货车型的定位市场的补齐，根据对年美国销量Top10的车型分析，3款皮卡、4款SUV、3款轿车，尤为重要的是，销量前三的车型均为皮卡，整体销量远超SUV和轿车，因此，开发中高端SUV和皮卡市场是特斯拉继续深挖美国本土市场的关键。

产能全球布局，开拓海外市场。年，在美国的新能源车市场中，特斯拉的销量一骑绝尘，相反的，在中国市场，特斯拉的销售量占整体新能源电动车的销量比例还较低，根据中汽协的统计尚不到4%。因此，年之后，特斯拉的销售表现，将大幅依赖其在海外市场的表现，尤其是已经投产并且交付的中国本土市场。目前，特斯拉在全球范围内拥有5座汽车工厂，其中一家工厂用于生产制造动力电池、Powerwall和Powerback，其余四家均是整车组装厂，分别位于美国加州、荷兰、德国和中国。全球化的产能布局，有望助力特斯拉打开美国以外的市场，迎来更好的成长。

此外，年1月7日中国工厂还启动了国产ModelY项目，根据中汽协统计，我国的汽车市场中，SUV占据43%的市场销量份额，在年中国市场销量Top10的车型中，SUV占据两款，因此，ModelY中国项目的启动，有望对后续特斯拉在中国市场的开拓带来积极的影响。

正如前文所述，特斯拉在中国区销售价进一步下行很大程度上依赖于能否进一步控制零部件生产成本，而提升零部件的本土化率是极为关键的所在，特斯拉整车可以大致分为三电系统、汽车电子和车身底盘内外饰，车身底盘内外饰的参与者主要以传统车企的供应商为主，是目前特斯拉国产化供应链的主要集中环节，对于国内的电子产业链而言，参与机会主要集中在三电系统和汽车电子，下文我们将分别讨论各个环节中目前国内已参与的玩家以及潜在参与者。

二、汽车电子：智能终端产业链的全新蓝海

近年来部分消费电子企业为了尝试新的增量可能，同时也为了减少智能终端对自身盈利波动性的影响，国内供应链开始寻找“第二出海口”。特斯拉为降低自身制造成本，采用类似于智能终端的模块化设计方式与全新布线架构，以及在整车零件中电子件应用大比例的提升，使其供应链与智能终端供应链高度吻合，而其销售量的快速飞跃又带动了其他后进新能源车品牌的争相效仿，以上相互促进的正面因素使特斯拉成为与国内智能终端供应链在发展的共同诉求上得以匹配，而上海厂的建立，更是大幅推进并加速了这一匹配的本地化进程。此外，尽早切入特斯拉供应链还可以依托特斯拉的示范效应，有效减少在其他品牌的验证与导入周期，这与苹果供应链在全球供应链的核心地位是相仿的。

（一）中控显示：车载电子之灵魂

1、车载中控显示屏的发展趋势

中控显示，作为最直接以及重要的人机交互端口，是车载电子的灵魂部件，同时也是特斯拉这类行业新势力企业在操控体验与效果等方面与其他传统车企差异化竞争的关键。起初，车载显示主要应用于仪表盘和中控台的数据显示，随着整车厂在汽车内饰和人机交互等消费者能够直接感知的方面的