多点的香港梦,张文中做对了吗

2023/5/31 来源：不详

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子弹财观

作者

胡八一

编辑

蛋总

美编

倩倩

多点Dmall看来是铁了心要在香港大干一场。

年1月4日，在传出向港交所递交上市申请不到一个月后，多点Dmall火速与香港数码港签约。特区政府创新科技及工业局披露的信息显示，双方将合作打造世界级零售科技数码体验中心，共同推动香港以及整个大湾区的中小企数字转型。

不难看出这个目标极其宏大，但真能如愿实现吗？

创新科技及工业局局长孙东表示，多点Dmall是特区政府在2年12月发布《香港创新科技发展蓝图》后首家引进数码港的龙头企业，隐约透露出对这次合作的重视及有“打头炮”的意味。

更耐人寻味的是，此次多点Dmall落户香港数码港，并不是要开设物美超市再进行线上零售与配送业务，而是直接将业务端口定在工业互联网与SaaS上。

按照多点Dmall创始人张文中的说法，此次合作希望发挥多点Dmall的经验、技术优势，连接香港数码港强大的本地科创网络和支援计划，为从事数字经济相关的科创公司和中小企提供帮助。

因此，在某种程度上看，多点Dmall与香港数码港的合作很可能暴露出其未来发展思路的大调整，而这一切或对其上市产生不可估量的影响。接下来，张文中又会面临哪些挑战？

1、张文中想要的多点

张文中早年赴美求学时，看到了美国零售与中国的差距，归国后创立物美超市并将其发展壮大，却不料在年底因经济犯罪而遭遇牢狱之灾。

年底，因涉嫌行贿、挪用公款，张文中被河北省衡水市人民检察院刑事拘留；年，张文中被判处有期徒刑12年，罚没50万元。此后，张文中一手创办的物美也从零售行业的头部位置跌落，并错过了移动互联网时代的蓬勃发展。

经过两次减刑，年刑满出狱的张文中依然想着“怎么把零售业做大做强”，于是有了两年后的多点Dmall（以下简称多点）。

也许是感觉自己年龄偏大、时不我待，也许是认为移动互联网的浪潮已过，自己却因在狱中而没有赶上，出狱后的张文中“性格大变”，步子迈得又大又快。

先是物美私有化退市，接着是以5年推出多点为代表的物美全面数字化。当时多点提供线上下单，线下卖场送货上门的服务，还有前置仓、多点秒付、自由购、会员制等功能。

同样的时间正值盒马崛起，因此有人开始争论“谁是新零售第一人”。但张文中的目标似乎并不是要和盒马一争高下，而是想成为零售产业的系统平台提供商。

5年之后，多点依靠物美的优势以及送货上门的服务，逐渐在线下与线上零售相结合的领域里有了一席之地。

在多点发展的同时，张文中还在为自己的案件申诉平反。直到8年，最高人民法院依法宣告张文中无罪，那场始于年的冤狱得到了彻底平反，舆论一片哗然，众人的目光也再次聚焦于张文中、物美和多点身上。

同年，张文中决定兼任多点的董事长。他在一次员工大会上指出，自己出发点是要做一个为传统零售赋能的大平台，而不是物美电商部门，物美只是试验场，“我们的期待是要做万亿级交易平台”。

虽然张文中声称“物美只是试验场”，但这些年运营下来，多点等于物美系的电商平台，是所有人心照不宣的事情，这也是让张文中最苦恼的一件事。

目前，多点的导流、现金收入以及产品的营运，绝大多数还依赖于物美系统内各家超市的支持。例如现金收入，由于物美旗下超市的结账都采用多点系统，这也让其现金收入涵盖的内容超乎人们想象。

从多点披露的IPO申请书数据来看，9年到1年其收入分别是2.65亿元、4.87亿元和10.45亿元；2年前9个月，收入上涨至11.02亿元。

在报告期内，七成以上的净收入来自物美集团、麦德龙中国实体、重庆百货集团、银川新华集团构成的“物美系”，而其中四成以上来自物美集团。

这也成为外界不看好多点发展前景的重要原因之一：自身造血能力弱。

这并非张文中理想中的多点，多点在最初被张文中设计成一个数字化服务公司与平台，其对消费者的电商部分只是外延的服务，真正的客群是其他零售企业，然而目前收入仍极度依赖物美系。

更要紧的是，在收入增长的背后是疯狂烧钱——支付高昂的履约成本、运营成本等等，多点自9-1年分别亏损8.亿元、10.9亿元和18.亿元，也就是三年亏损了7.5亿元；2年前9个月，亏损4.8亿元。调整后这几年亏损共计1亿元。

因此，在资本市场上，多点仍要花大力气去证明自己未来能拥有自我造血能力和足够强的盈利能力，否则即便上市了也难有更好的表现。

按照招股书显示的业务内容来看，多点的收入从严格意义上来看是：接入系统的零售企业相应营收的流水服务费以及系统使用费、云服务使用费和营销服务使用费等等。

或许，张文中是看到了盒马发展的优劣势——9年曾有国外资本市场分析师指出，盒马如果独立并将自己线下的门店全部抛弃，转型成一家针对商超企业数字化的SaaS云平台，肯定会很快获得盈利。

目前，零售企业尤其是商超企业的数字化管理仍是一个巨大的空白市场，很多企业还停留在“引入一套零售管理系统”的做法上，而在对物流、采购、供应链以及对线上消费者的服务和营销推广等方面上，还未形成成熟的数字化能力。

张文中看中的就是这个市场，加上来自于资本市场的信息，也让他坚定了相应的观点。

2、京东模式的背后

前不久，海外知名证券分析网站Tipranks发布华尔街知名分析师ShyamPatil的文章，表明华尔街现在对中国的电子商务企业格外